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大宗商品:原油下挫打压油脂 美豆震荡提振蛋白粕

标签:寻瑕伺隙 宁波市

1评论 2019-05-20 09:28:54 来源:中信期货微资讯 抢反弹首选这8只股!

  有色金属

  : 美元继续强势,铜价回落

  隔夜沪铜跳空低开高走窄幅震荡运行,主力合约1807最高涨到51470,最低到51270,收于51400;沪铜总持仓量小幅增加3006至71.3万手;临近交割月,现货贴水继续小幅收窄;美元强势成为铜价最强的阻力,人民币亦继续贬值,进口比价持续上升,对进口有利。

  操作建议:观望;

  风险因素:美股下跌、美元反弹

  成交持仓降低沪铝走势平淡

  去库存加速,投产节奏缓慢,供应增速偏低,对铝价形成支撑。但近期氧化铝持续走弱,电解铝成本有所下移,同时美元指数强势,铝价上涨压力也偏大。预计铝价延续震荡走势,关注氧化铝价格走势以及库存变化。

  操作建议:买伦铝卖沪铝;逢低滚动做多。

  风险因素:电解铝投产进度;美元指数;汇率

  中美贸易摩擦熄火,锌价震荡偏强

  冶炼厂步入检修季,豫光、南方、东岭、四环锌锗纷纷开始停产检修,市场货源偏紧俏。国外泰克、嘉能可、新星、高丽亚锌原料长协价创新低,打压市场原料恢复预期,锌精矿复产实际情况不甚乐观,锌价短期有望回升。然而随着进口比价的松动,进口锌对国产现货造成冲击,现货升水下调值得引起警惕。

  操作建议:观望

  风险因素:美元指数大幅波动,保税区锌锭库存迅速流入国内

  交割月来临,铅价震荡偏弱

  沪铅库存继续下降但降幅趋缓,似乎多方逼仓有撤离迹象。首先,过高的铅价有可能促使进口增加,前期5月打开的进口套利窗口,或许将在6月陆续到港。并且投资资金存在一定可能运用杠杆融资方式,一旦06合约步入交割月,保证金比例将进一步提升,增加持仓成本。前期沪铅价格随着仓单增幅潮起潮落,但终究要落袋为安,一旦价格脱离价值,不仅给进口商机会,冶炼厂也会在利润驱动下入场套保,对逼仓资金造沉重压力。总之,逼仓资金或许将在资金成本压迫下于本周离场,本周铅价走弱的可能性较高。

  操作建议:观望

  风险因素:环保再度超预期整治,导致国内铅供应明显收缩

  镍:下游成交走好,期镍维持震荡

  供应端的镍板的供应依旧偏紧,库存持续下降对镍价依旧有支撑。打板下游需求因为环保检查以及钢厂刺激刺激得到释放后不锈钢后市表现可能会继续差强人气,同时黑色系走出旺季后可能会有所拖累,。期镍维持震荡,可能会有一个震荡偏弱的过程。操作上建议如能跌破10日线则可考虑逢高偏空操作。

  操作建议:短线操作或观望

  风险因素:黑色系表现偏弱,有色金属整体走势进一步趋弱

  锡:下游成交维持偏弱,期锡小幅震荡

  缅甸锡矿远端紧缺是市场对于锡价的支撑预期。现货市场方面,交易依旧平淡偏弱,维持波澜不惊状态。期锡回落后有所企稳,操作上暂时维持观望。

  操作建议:观望或短线交易

  风险因素:矿山受环保影响关停

  贵金属欧洲央行官员不排除6月会议讨论缩减QE,贵金属震荡整理

  美国经济数据普遍录得良好表现,美联储高官再次肯定稳步加息,暗示美国经济目前良好态势,以及未来劳动力市场趋紧对通胀所产生的压力。同时4月失业率再创新低,说明美国劳动力市场进一步紧俏,有望对贵金属产生进一步下行压力。然而,近期特金会搅动市场神经,避险情绪再度升温。综合两方面因素,虽然强势美元前期一直对贵金属形成打压,但本周能否继续持续值得怀疑,如果市场避险情绪再度上升,则有望对贵金属形成利好。

  操作建议:观望

  风险因素:中美贸易摩擦激化,美国远期利率曲线β上扬

  能源化工

  原油消息触发油价回调,关注情绪修复进度

  周五圣彼得堡论坛会谈过后,沙特及俄罗斯石油部长表示或逐步恢复产量,具体增量尚未确定。俄罗斯总统普京表示60美元/桶为均衡油价;俄罗斯石油部长预计2018年油价范围为65-75美元/桶。阿联酋石油部长兼欧佩克轮值主席表示,沙特俄罗斯表态尚未征求其他国家意见,最终产量决议需得到全体成员认可。减产评估委员会结论显示,OECD四月库存已经降至五年均值下方,自2017年初去库3.6亿桶。后续或将五年均值调整为十年均值。

  期货方面,在前期地缘推动过快涨幅导致市场结构矛盾积累,周五消息面触发油价八十关口突破遇阻后大幅回调;昨日市场继续消化复产消息,油价维持下行。短期消息面更多影响市场情绪,中期供需实质影响或需下半年才能体现。周五大跌一定程度提前释放了6月22日欧佩克会议退出减产的利空风险;下半年则需重点关注伊朗和委内瑞拉的产量变化。如果增产落实减产未落实,则会给油价带来额外压力。消息面情绪释放后,具体落地仍需等待6月底会议;在此期间若市场已经降至最低预期,结合盘面浮筹清洗,可能反而进一步夯实油价底部。短期市场情绪受创,或需时间回调盘整修复;中期三季度供需向好情形下,仍可关注减产影响落地后,基本面回调买入机会。盘面关注前期主动减少的净多持仓止跌节奏。

  策略建议:1.短期油价存在盘整回调需求,中期关注供需缺口推动去库带动的回调做多机会。2. Brent-WTI价差走扩至高位,在美国物流以及出口瓶颈解决前,中期或仍有走扩空间。3.继续关注需求季节回升带动的裂解价差做多机会,以及汽油消费旺季来临后汽柴价差拐点。

  风险因素:地缘冲突升级,盘面持仓结构。

  沥青:价差和供应偏紧支撑仍存,尽管原油弱势,沥青回调空间仍受限

  油价大幅回调,昨日沥青主力合约跌势出现趋缓,一方面跳空下跌后,原油的利空已在盘面得到消化,且盘面持续贴水,再综合从焦化料和成本来看,整体价差支撑逐步增强,不过关键在于油价能否再大幅下调,另外就是上周炼厂库存数据继续下降,货源依旧偏紧,挺价意识仍在,价差和供需面仍呈现支撑,不过近期仍处于降水周期,短期需求受到一定抑制,真正释放要到6月中下旬后,届时需求支撑将逐步得到体现;就中长期沥青本身供需面来说,目前沥青厂开机率依然偏低,且延续下降趋势,且持续亏损下,炼厂开机率仍大概率维持偏低水平,且整体库压也不大,华东和华南货源偏紧,再加上6、7月份需求将逐步走旺,因此如果成本不继续出现坍塌,整体我们仍做偏强预期,预计沥青回调空间或受限。

  策略建议:我们仍建议沥青偏强对待,继续回调买入,预计今日主力价格运行区间为3090-3200元/吨。

  风险因素:上行风险:原油大涨。下行风险:装置集中复产,库存大幅累积。

  橡胶沪胶重新找到价格重心,重振河山还需更多时机

  橡胶基本面相对疲软,下游需求目前缺乏可持续增长空间,货物集中到港,库存高企等因素,使得前期的反弹并没有酣畅淋漓的展开。我们认为胶价未来下行空间有限,但大幅反弹恐需要再多等待一些时间。

  操作策略:1809等待价格回到11000元/吨区域附近。

  风险因素:下行风险:中美贸易谈判出现意外状况,美联储加息;上行风险:产胶国极端天气(洪水等)。

  LLDPE短线下行动能逐渐减弱,但中线利多因素暂仍难觅,塑料或继续偏弱震荡

  昨日LLDPE期货继续弱势下行,同时现货也仍表现偏淡,没有明显起色,一方面是因为前期石化生产纷纷由HDPE转回了LLDPE,以及近期进口到港仍相对较多,供需压力确有一定上升,另一方则可能也是市场受到石化检修高峰已过、北美新产能即将陆续到港、需求在接下来一段时间仍将处于淡季等预期的影响,对后市的判断较为悲观。从基本面来看,HDPE-LLDPE价差已重回高位,对石化生产HDPE的吸引力重新有所增加,石化检修装置重启的压力要等到下周的后半周才会逐渐体现,近期内外价差所反映的外盘供应压力也并没有很高,到港偏多可能还是由于前期进口利润较高,而非新产能压力的体现。故总体而言,我们认为LLDPE短线进一步下跌的动能在逐渐减弱,不过中线也暂未发现明显的利多,因此维持中线相对偏空的观点,建议空单可继续持有,但不建议新空此时再介入。

  操作策略:建议谨慎偏空思路对待

  风险因素:上行风险:石化检修范围扩大、国外新产能推迟

  下行风险:非标聚乙烯压力上升、国外新产能顺利投产

  PP检修与成本支撑仍存,但供需预期有所转弱,PP或暂维持震荡

  周一PP期货低开窄幅震荡,收盘重心继续下移,一方面原因是上周五夜盘原油大幅回落,市场预期丙烯单体的价格支撑或将有所减弱,可能希望维持PP粒料对粉料挤出的定价,另一方面则是由于近期需求有一定放缓的迹象,主要是共聚。从基本面来看,目前PP拉丝供应偏低的原因一是前期共聚价格始终偏强,吸引石化更多生产共聚,二是装置检修相对集中,由于石化重启压力正在临近,最快下周就将逐渐体现,若需求再继续走弱,PP的供需压力可能会上升较快,因此尽管目前石化检修与粉料成本仍对PP价格构成支撑,短期内供需预期也缺乏亮点,故维持震荡整理的判断,同时谨慎因需求进一步下滑所带来的下行风险。

  操作策略:建议暂时观望

  风险因素:上行风险:石化意外停车增多、海外PP供需趋紧

  下行风险:原油与甲醇价格继续回落、“去杠杆”政策加码、宏观需求下滑

  甲醇:短期贴水支撑出现,继续回落需利空预期逐步兑现

  近日盘面跌势再次趋缓,日盘和夜盘都有企稳迹象,支撑仍主要来自于现货端,由于利空并没有兑现多少,偏低库存下现货跌幅仍有限,上周盘面大跌促使深度贴水再次出现,这也是短期盘面得以企稳的主要原因,后市来看,利空仍有个逐步释放的过程,外围装置已陆续重启,国内本周仍继续重启,国内新产能(昊源和新奥)陆续释放,在MTO重启要到6月中旬前后,因此6月中上旬仍有个利空释放的过程,因此尽管短期仍有反复可能,但未来两周仍有转弱可能。

  操作策略:近期持企稳看法,中期内进一步回调需利空预期陆续兑现,预计今日日盘主力合约价格运行区间为2710-2750元/吨。

  风险因素:

  上涨风险:国内外甲醇装置意外故障、烯烃检修预期落空、传统需求迅速恢复。

  下跌风险:烯烃厂检修或降负荷、产区加大排库力度、气头装置集中重启。

  PTA油价大幅下行引领回调,供需支撑下谨慎追跌

  昨日PTA主力合约大幅下行,在沙特宣布下半年增产后油价迅速下压,布油迅速回调至75美元/桶一线,油价带动下PX与PTA价格跟随出现大幅回调,PTA期价单日下跌100元/吨。在地缘政治的影响下,油价的调整或仍未停止,造成PTA在成本端的塌陷,PTA连续两个月的涨势或将逐渐中止,价格进入震荡回调期。从目前来看,短期在两个大装置检修的支撑下PTA尚处于去库阶段,但下周装置复产后,市场供应将逐步充足,6月PTA整体检修环比明显下降,且聚酯将逐步进入淡季,当前高开工在淡季以及下游环保问题的双重压力下逐渐下滑的概率增大,PTA自身供需格局将逐步走弱。但考虑到在前期油价大幅上行时PTA价格跟涨有限,未来PTA回调的幅度亦有可能相对较缓。PTA价格或将从上行期过渡到淡季回调期,短期受到油价不稳定因素影响较大,价格或有偏弱,但谨慎追跌。

  操作策略建议:观望

  风险因素:

  上行风险:原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻。

  下行风险:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续,PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能。

  PVC上游环保进入验收阶段,市场观望为主成交较差

  昨日PVC主力合约震荡运行,现货价格仍有松动迹象,下游购货收紧,高价货源成交较差。内蒙地区的环保督查问题终于进入分批验收阶段,目前西北石灰石货源仍较为紧张,但上游厂商库存仍存,环保督查的结果对于后续氯碱厂商的开工状况将起到至关重要的结果。在等待环保问题落地之时,市场整体比较谨慎,电石目前到货情况较好,价格整体仍以稳定观望为主。后续来看,若环保问题影响相对有限,氯碱厂商开工得以保障,而下游将逐渐进入夏季淡季,则价格回调的压力将逐步增大,若环保问题持续发酵,或者在电石的运输等环节上出现问题,不排除夏季价格反季节上涨的可能性。短期来看,PVC价格突破的方向暂不明确,仍以震荡运行为主。

  操作策略建议:观望

  风险因素:

  上行风险:供需方面,PVC检修产能同比、环比均减少,供应大幅增长,而下游需求表现偏淡,PVC库存大幅回升;外围因素方面,原油带动整个化工板块走弱,烧碱市场产销两旺,氯碱失衡加剧,市场资金偏紧,PVC资金流出热度减弱。

  下行风险:供需方面,PVC检修未如预期减少,环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力,下游需求冬季备货积极,PVC社会库存累积有限;外围因素方面,原油带动整个化工板块走强,烧碱市场大幅转弱,氯碱失衡得以修复。

  黑色建材

  钢材:环保提振情绪 成交不济拖累钢价

  江苏戴南地区宣布中频炉全部关闭,涉及100-120万吨不锈钢棒线材,对市场情绪有所提振。不过,此次事件只影响不锈钢,对普碳钢影响不大。现货高价区域成交也放缓,钢价近期延续震荡走势为主。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:社会库存去化再度加速、环保限产升级。

  铁矿石现货表现疲弱 压制期价反弹

  由于钢厂铁矿库存水平正常,钢厂补库意愿较低,现货成交低迷。加之近期钢厂偏好低铝资源,压制澳矿现货表现。在现货疲弱背景下,期价虽然跟随整体黑色系反弹,但在基差交易的压制下,短期仍是产业链中较为弱势的品种。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:钢材、焦炭现货大幅下跌

  焦炭:多空交错 期货窄幅调整

  焦炭环保压力加大、高炉逐步复产对焦炭价格支撑,但近期宏观悲观预期再度增强,且焦炭行业利润上升、库存高企,经过前期大幅上涨后上方压力加大,短期内将总体维持调整态势,以区间震荡为主。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:终端钢材需求爆发,焦化环保加大力度(上行风险);钢厂焦炭库存较高(下行风险)。

  焦煤微观继续向好 期货平稳运行

  近期焦化企业利润好转,开工积极,独立焦化企业补充库存,高炉开工率回升也使得焦煤面临基本面支撑,部分优质主焦煤价格已经开始走强。但近期成材以及焦炭总体偏弱,预计短期焦煤将呈跟随状态,以区间震荡为主。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。

  动力煤环保安监助力,郑煤增仓反弹

  坑口安监力度升级,库存低位,下游需求超预期,后期迎峰度夏旺季将至,且当前价格贴近绿色区间,处于2017年均值水平上,市场支撑较强;但是发改委政策调控对市场情绪与预期影响仍然存在,旺季真正到来之前,预计高度有限。

  供给方面,主产地部分地区环保检查力度升级,局部煤炭供应有所减少,煤矿销售情况良好;需求方面,新的月份将至,库存较充足、大户等长协配送,采购积极性下降;期货方面,受环保安监刺激,09合约今日增仓反弹,向上填补缺口,近期政策与市场博弈,预计短期呈现宽幅震荡的走势。

  操作建议:区间操作为主。

  风险因素:政策打压、水电增发(下行风险);需求回暖、迎峰度夏将至(上行风险)。

  农产品(行情000061,诊股)

  棕榈油外围市场走低 拖累国内油脂市场

  国际市场,5月马棕产量或下滑,但斋月备货结束出口需求放缓,且马棕仍处增产周期,中长期施压油脂市场。

  国内市场,上游供应,棕榈油库存趋增,豆油库存小幅回升,油脂整体供应仍充足。下游消费,当前豆棕价差缩窄,棕油市场清淡,豆油成交相对较好,油脂消费季节性转淡。综上,受原油价格下跌拖累,近期油脂价格弱势调整。

  操作建议:观望

  风险因素:原油价格大幅下跌,拖累油脂价格。

  震荡

  豆类:山东部分油厂本周三停机,连豆粕冲高回落呈震荡走势

  短期内,山东部分油厂停机或影响短期豆粕供应量。本周末中美就中国购买美豆细则进行磋商,保持密切关注,连豆保持震荡。中期美豆新作面积和单产同比预计双降,国内养殖需求预增,料豆粕震荡偏强。

  操作建议:豆粕保持逢低买入思路。

  风险因素:养殖需求不佳,利空豆粕。

  豆粕:震荡

  豆油:偏弱

  菜籽类:关注下游需求情况,预计近期菜粕期价震荡偏强运行

  加拿大菜籽供给基本稳定,国内沿海油厂菜籽库存环比增加,预计近期国内菜粕供给有保证。需求方面,近期猪肉价格有所反弹,加之南方气温转暖,水产养殖进度加快,预计菜粕需求稳中有升,但需关注南方天气变化。替代方面,阿根廷大豆大幅减产或已成定局,巴西大豆压榨陷入停滞,出口或受影响,后期需关注美豆种植进度及中美农产品采购细则。综上分析,预计近期菜粕期价震荡偏强运行,但上行阻力或增大。

  操作建议:菜粕偏多思路,菜油偏多思路

  风险因素:美豆种植超预期,利空粕类市场。

  震荡偏强

  白糖现货疲弱,郑糖大幅回落

  4月进口同比大幅增加。近期,外盘有所反弹,叠加国内食糖成本支撑,及市场对夏季消费或有所期待,郑糖近期有所反弹,我们认为,短期郑糖或有一定支撑,且后期主要是去库存阶段,郑糖压力相对减小,关键看后期消费。不过,从4月产销数据来看,销售数据表现一般;截至4月末,糖厂库存处于近年高位,消费显弱;内外价差较大,市场担心走私抬头;外盘方面,印度、泰国产量均创新高,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市维持熊市,郑糖长期偏弱运行,短期或有反复,低位区间震荡对待。

  操作建议:震荡

  风险因素:抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

  震荡

  棉花印度棉价再上台阶郑棉短期延续震荡

  国内方面,现货棉价指数保持强势,储备棉轮出成交率100%,均价走高,仓单+有效预报继续流入。国际方面,美棉播种进度偏快,干旱未缓解,美棉偏强运行。印度国内棉价再上台阶。综合分析,郑棉近期涨幅过大,主力合约在整数关口或存在反复,关注调控政策动向及现货走势。

  操作建议:观望

  风险因素:棉花市场调控政策不确定性

  震荡

  玉米及其淀粉:现货价格偏弱调整,期价或区间震荡

  玉米方面,上游,政策粮供应充足,但受制于运力紧等因素出库偏慢。下游,生猪养殖亏损严重,养殖户补栏积极性差,不利于玉米饲料需求的恢复,但深加工行业开机率的高位及产能的扩张刺激玉米需求,对玉米期价存支撑。此外新季玉米种植成本提高及产区干旱利多远月合约。综上,抛储周期内,后期随着陈粮陆续出库,市场玉米供应仍充足,限于成本支撑或以震荡整理为主,中长期维持重心上移思路。

  淀粉方面,供给端淀粉行业开机率处于高位,淀粉货源充足。消费方面,进入夏季,消费有所起色,对期价有所支撑。原料玉米震荡上行,提振期价。综上,预计淀粉期价或震荡偏强运行。

  操作建议:观望

  风险因素:产区天气不利于玉米生长,利多玉米期价。

  震荡

 

关键词阅读:大宗商品 原油 美豆

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